如何做空股票

在《大空头》(The Big Short)中,对冲基金经理迈克尔·伯里(Michael Burry)和史蒂夫·艾斯曼(Steve Eisman)正确预测了美国房地产市场的崩溃。他们使用被称为信用违约互换的投资工具来做空抵押贷款支持证券。

这个赌注就是前面提到的“大空头” —— 当证券价格下跌时,这种投资会赚钱。大多数投资者购买他们所相信的公司的股票,希望从它们未来的利润中赚钱。

卖空者反其道而行之,借入股票押注于他们认为会下跌的公司。但是,与买入相比,卖空并不简单 — 特别是在风险方面。

通常,做空股票是这样的:你发现一只被高估的证券,并希望建立相反的仓位。要做到这一点,你不要直接购买该股票。您从经纪人那里借入该股票并立即出售。

您最终需要将股票返还给您的经纪人,但是你预计到结算的时候股价会低很多(这被称为回补空头)。

如果你借的股票下跌了10%,你可以在公开市场上买入股票,然后归还给你的经纪人。你现在在交易中获得了10%的利润 — 这是你卖出借来的股票的价格和你把股票还给经纪人时支付的价格之间的差额。

卖空股票需要保证金帐户,因为您首先需要你的经纪人借给你股票。从经纪人那里借入股票涉及与借入现金相同的规定,包括利息支付。

(注意: 您也可以通过购买看跌期权来押注股票下跌。看跌期权是在特定日期或之前以预定价格出售特定证券的协议。期权不需要保证金帐户,但它们涉及杠杆。因此在试图以这种方式卖空股票之前,请务必了解它们的运作原理。)

以下是做空股票的基本步骤:

  1. 检查股票是否可供借入(通常,如果难以借入,则会标记股票 HTB – 但每个经纪人都不同)。
  2. 对要做空的股票下达卖出指令。
  3. 以较低的价格回购股票以获得利润或以较高的价格回购股票以弥补亏损。

请记住,这可能因经纪人而异,因此请务必联系他们的客户服务以了解做空过程的运作原理。

重要提示 卖空股票只能在保证金帐户中进行, 如果您隔夜持有空头仓位,您将根据借入的金额被收取利息。如果您日内交易,则不会向您收取利息。

对许多投资者来说,卖空者是最糟糕的。他们压低股价,并从他人的痛苦中获利。但卖空者确实有些重要用途。

首先,他们倾向于根除欺诈和不当行为 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在2006年 Berkshire Hathaway 股东大会上分享的观点。

此外,卖空者提供了对股票的需求,增强了市场流动性。巴菲特对卖空 Berkshire Hathaway 的投资者没有意见,因为他们最终不得不回购股票来弥补。

当空头不能奏效时,他们必须迅速回购股票,以防止更严重的损失。由于股票价格没有上限,卖空的损失可能会超过投资的初始成本。

当做空者争相补仓时,就会形成一个循环,迫使更多的做空者补仓,以防止出现巨额损失 这就是“空头轧平”。随着卖方市场枯竭和上涨压力倍增,空头轧平会导致股价迅速上涨。

既然我们已经确定卖空者不是邪恶的化身,那么让我们讨论一下它的好处和缺点。

卖空比传统股票交易涉及更多的风险,成功的交易者将其用作更大的整体策略的一部分,而不是一种生活方式。

卖空正在增长且盈利的公司在财务上几乎没有任何意义。顾名思义,卖空者寻找的是资产负债表不稳定、产品有缺陷或决策者有问题的弱势股票。

有时他们甚至会找到这三者的组合!通过寻找具有高短期利率的股票,您也许能够找到走向低迷的公司。

购买股票时,您的最大损失是您投资的初始金额 不可能低于零。但对于做空来说,情况并非如此。当你做空时,你是在借股票,然后立即卖出。

接着你等待股票下跌,然后再将它们还回给您的经纪人。但如果股票因被收购的消息而飙升,股价翻倍该怎么办?如果股票上升而不是下降,卖空者的损失可能会超过他们最初的投资。

卖空最常见的用途之一是对冲多头投资组合,以防股票进入熊市。卖空通常被用作抵御市场下跌的“保险”,因为卖空收益会抵消投资组合的损失。

许多交易员还使用看跌期权对冲股票购买,以防范下行风险。

卖空听起来可能令人兴奋和迷人,但在大多数市场上这是一种赔钱的行为。牛市通常比熊市持续的时间更长,空头不可避免地会发现自己在一些交易中处于错误的一方。