Comment vendre des actions à découvert

Dans « Le Casse du Siècle », les gestionnaires de fonds spéculatifs Michael Burry et Steve Eisman ont correctement prédit l’effondrement du marché immobilier américain. Ils ont utilisé des instruments d’investissement appelés « credit default swaps » pour parier contre des titres adossés à des hypothèques.

Ce pari est le « Casse du Siècle » susmentionné – un investissement qui rapporte de l’argent lorsque le prix d’un titre baisse. La plupart des investisseurs achètent des actions de sociétés auxquelles ils croient, dans l’espoir de gagner de l’argent grâce à leurs futurs bénéfices.

Les vendeurs à découvert font l’inverse, en empruntant des actions pour parier contre des sociétés qui, selon eux, vont chuter. Mais la vente à découvert n’est pas aussi simple que l’achat, surtout en ce qui concerne les risques.

En général, la vente à découvert d’une action se déroule comme suit : vous identifiez un titre surévalué et souhaitez prendre une position opposée. Pour ce faire, vous n’achetez pas l’action directement. Vous empruntez l’action à votre broker et la vendez immédiatement.

Vous devrez éventuellement rendre les actions à votre broker, mais vous prévoyez que le prix de l’action sera beaucoup plus bas au moment de régler la transaction (ce que l’on appelle couvrir votre position à découvert).

Si l’action que vous avez empruntée baisse de 10 %, vous pouvez acheter les actions sur le marché libre et les rendre à votre broker. Vous avez alors réalisé un profit de 10 % sur l’opération – la différence entre le prix auquel vous avez vendu les actions empruntées et celui que vous avez payé en les rendant à votre broker.

La vente à découvert d’actions nécessite un compte sur marge, car il faut d’abord que votre broker vous prête les actions. L’emprunt d’actions auprès de votre broker est soumis aux mêmes conditions que l’emprunt d’espèces, y compris le paiement d’intérêts.

(Remarque: vous pouvez également parier sur la baisse des actions en achetant des options de vente. Une option de vente est un accord pour vendre un titre particulier à un prix prédéterminé ou avant une date précise. Les options ne nécessitent pas de compte sur marge, mais elles impliquent un effet de levier. Assurez-vous donc de bien comprendre leur fonctionnement avant de tenter de vendre une action à découvert de cette manière).

Voici les étapes de base de la vente à découvert d’une action :

  1. Vérifiez s’il est possible d’emprunter des actions (en général, une action est marquée comme étant difficile à emprunter mais cela diffère selon chaque broker).
  2. Passez un ordre de vente sur l’action que vous voulez vendre à découvert.
  3. Rachetez les actions à un prix inférieur pour réaliser un bénéfice ou à un prix supérieur pour subir une perte.

N’oubliez pas que cela peut varier d’un broker à l’autre, alors assurez-vous de contacter son service clientèle pour comprendre comment fonctionne le processus de vente à découvert.

Remarque importante la vente à découvert d’actions peut seulement être en baisse que dans un compte sur marge, et si vous maintenez une position courte pendant la nuit, vous devrez payer des intérêts en fonction du montant emprunté. Si vous effectuez une transaction le jour même, aucun intérêt ne vous sera facturé.

Pour de nombreux investisseurs, les vendeurs à découvert sont tout simplement les pires. Ils font baisser le cours des actions et profitent de la misère des autres. Mais les vendeurs à découvert remplissent quelques fonctions importantes.

Tout d’abord, ils ont tendance à déceler les fraudes et les fautes un sentiment que Warren Buffett a partagé lors d’une assemblée d’actionnaires de Berkshire Hathaway en 2006.

En outre, les vendeurs à découvert créent une demande d’actions et améliorent la liquidité du marché. Buffett n’avait aucun problème avec les investisseurs qui vendaient Berkshire Hathaway à découvert, car ils ont finalement dû acheter les actions pour couvrir.

Lorsque les vendeurs à découvert se trompent, ils doivent racheter les actions rapidement pour éviter des pertes plus importantes. Comme les prix des actions n’ont pas de plafond, les pertes résultant des ventes à découvert peuvent dépasser le coût initial de l’investissement.

Lorsque les vendeurs à découvert s’empressent de couvrir leurs positions, cela crée un cycle où d’autres vendeurs sont obligés de couvrir leurs positions pour éviter des pertes massives c’est ce qu’on appelle un « resserrement des positions à découvert ». Les ventes à découvert provoquent une hausse rapide du prix des actions, car le marché des vendeurs s’assèche et la pression à la hausse se multiplie.

Maintenant que nous avons établi que les vendeurs à découvert ne sont pas le mal incarné, discutons des avantages et des inconvénients.

La vente à découvert comporte plus de risques que les opérations boursières traditionnelles, et les traders qui réussissent l’utilisent dans le cadre d’une stratégie globale plus large, plutôt que comme un mode de vie.

La vente à découvert de sociétés en pleine croissance et rentables n’a que peu de sens sur le plan financier. Par définition, les vendeurs à découvert recherchent des actions plus faibles, aux bilans douteux, aux produits défectueux ou aux décideurs douteux.

Parfois, ils trouvent même une combinaison de ces trois éléments ! En recherchant des actions à court terme, vous pourriez être en mesure de trouver des entreprises qui se dirigent vers une récession.

Lorsque vous achetez une action, votre perte maximale correspond au montant initial que vous avez investi vous ne pouvez pas descendre en dessous de zéro. Mais ce n’est pas le cas pour la vente à découvert. Lorsque vous vendez à découvert, vous empruntez des actions et les vendez immédiatement.

Ensuite, vous attendez la baisse avant de les rendre à votre broker. Mais que se passe-t-il si l’action s’envole à la nouvelle de son acquisition et que son cours double ? Les vendeurs à découvert risquent de perdre plus que leur investissement initial si l’action prend l’ascenseur vers le haut plutôt que vers le bas.

L’une des utilisations les plus courantes de la vente à découvert consiste à couvrir un portefeuille long au cas où les actions entreraient dans un marché baissier. Les ventes à découvert sont souvent utilisées comme une « assurance » contre les baisses du marché, car les gains à court terme compenseront les pertes du portefeuille.

De nombreux traders couvrent également les achats d’actions avec des options de vente pour se protéger contre le risque de baisse.

La vente à découvert peut sembler excitante et séduisante, mais c’est un mouvement non rentable sur la plupart des marchés. Le fait est que les marchés haussiers durent généralement plus longtemps que les marchés baissiers, et que les ventes à découvert se retrouvent inévitablement du mauvais côté de quelques transactions.